美联英语赴美IPO:四成学员靠贷款上课 退课率高达10%


退课率高达10%5月22日,美国美联国际教育集团(前称米德兰英语)海外上市实体正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书F-1文件,并在美国上市。米德兰国际教育拟在纽约证券交易所上市,代码为“MEDU”。招股说明书中尚未披露有关公司首次公开发行股票价格,发行数量和募集资金数额的信息。花旗集团,中金公司和麦格理资本担任首次公开募股的承销商。

资本邦据悉,米德兰国际教育集团(原名美国英语)成立于2006年,主要提供英语培训服务(ELT)。 2016年,该品牌升级为跨境教育品牌,总部设在深圳和北京。在线和离线双平台。米德兰国际教育集团的品牌包括:米德兰英语,美国青年英语联盟,美国联盟考试,美国联盟研究,米德兰国际高中,即时,ABC外语等。

据Frost&Sullivan称,2018年,美国国际教育集团是中国第二大线下英语培训机构,也是最大的线下成人英语培训机构。从2013年到2018年,中国的英语培训市场年复合增长率为19%。预计2018 - 2023年该领域的复合年增长率将增至20.7%,2023年市场规模将达到3659亿元。

米德兰国际教育集团采用在线和离线协作业务模式,以最大限度地提高每个业务部门的适应性。 2014年,集团推出在线英语学习平台“立即说”。 2018年6月,该集团收购了ABC教育集团,并接管了后者的21个自营学习中心和“ABC”品牌的4个附属学习中心。截至2019年3月31日,美国国际教育集团共有136个教学中心,25个ABC外语学校和5个立即表示的市场体验店。其中,120个自营学习中心覆盖全国14个省的26个城市; 16个附属学习中心覆盖全国11个省。

米德兰国际教育全球团队已有9,500多人参加,其中包括近1,000个教学和研究团队。离线教师人数超过1,800人,在线教师人数超过16,000人,外籍教师人数超过7,400人,研究顾问和教职员工人数约为1,000人。截至2019年第一季度末,该公司拥有2,313名全职教师,研究顾问和教职员工,以及497名全职和兼职外籍教师。

来自美国国际教育国际的毕业生人数已超过20万,2018年的申请人数超过118,000人。截至2019年第一季度末,它立即表示该平台的注册用户数达到了83万,并且累计付费用户数超过了160,000。自2014年以来,该公司的在线英语培训课程共有98,000名申请者,该平台已提供超过280万小时的累积课程。

就公司股权结构而言,在首次公开募股前,米德兰国际教育的前三大股东为董事长赵吉双(持股29.05%),执行董事兼首席执行官彭思光(持股14.67%),执行董事兼副总裁郭宇鹏(持股)13.91%)。

从公司财务报告中可以看出,米德兰国际教育的主要业务是英语培训服务,主要包括五大业务:成人英语培训,小学英语培训,海外培训服务,在线英语培训和其他英语相关服务。从收入结构的角度来看,成人英语培训业务占集团收入的一半以上。从最新成果来看,2019年第一季度,成人英语培训业务实现收入1.71亿元,占总收入的54%;其次是网上英语培训业务,收入达到5180万元,收入海外培训服务的比例达到4670万元,占比14.8%;初中英语培训收入达到3943万元,收入占12.5%;其他英语相关服务占比最小。

公司招股说明书

对米德兰国际教育收入和成本结构的进一步分析表明,营销是其增长的主要动力,也是其经营亏损的主要原因。 2016-2018和2019年第一季度,集团营销费用分别达到2.69亿元,3.73亿元,4.25亿元和1.09亿元;而同期的研发费用仅为:1819万元,2121万元,2618万元和587万元。可以看出,米德兰国际教育实际上是一个知道“营销方式”的英语培训机构。

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在强大的营销下,公司的入学率一直在上升。在2016-2018和2019年第一季度,该集团的申请人数分别达到55,758,82,728,118,277和28,617。

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接下来是收入的增加:2016 - 2018年,公司的在线英语培训业务收入从4690万元增加到1.21亿元,2.12亿元。 2016-2018和2019年第一季度,公司收入分别为人民币802百万元,11.5亿元,14.24亿元和3.15亿元。在2019年第一季度,该公司的收入同比下降了5.3%。该公司解释说,这主要是由于成人英语培训新课程的引入和实施。

在盈利能力方面,米德兰国际教育自2017年起实现盈利。2016年,公司净亏损达到2429万元,2017年净利润为4056万元,2018年净利润增至5725万元。但是,2019年第一季度,公司实现净亏损4116万元,经营活动产生的现金流量首次出现负值,净流出4141万元。

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值得一提的是,米德兰国际教育招股说明书中已经发布了一个指数:辍学率。 Capital State指出,在2016-2018和2019年第一季度,公司的退出率分别上升了6.9%,9.1%,10.2%和10.2%。为什么米德兰国际教育的退出率如此之高?这涉及该小组的另一项特殊服务。

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米德兰英语定位高端英语培训,其课程费用较高。美国英文官方网站没有透露具体的收费标准,但仅表明该平台将根据12个不同的课程级别和4个小班级VIP1至1级收取不同的费用。 Capital State获悉,美国联盟英语入门级的费用已超过1万元。水平越高,费用越贵。

为了解决学费“高门槛”的问题,美国联合英语与第三方金融机构(杜小曼和我来借)合作,为学生提供分期付款服务。根据招股说明书,第三方金融机构向学生提供无息贷款,并代表学生向平台汇出课程/服务费,帮助他们完成相关课程的购买。贷款人有义务在6至24个月内分期向金融机构偿还贷款。与分期付款相关的交易成本通常在贷款总额的4.4%到10.8%之间,具体取决于分期付款,这通常由第三方金融机构扣缴。 根据招股说明书,2018年,43.5%的美国英语联盟英语学生注册了各种形式的分期贷款,占美国联盟英语总收入的42.2%。 然而,与一次性预付学费相比,分期贷款更不确定。选择分期付款的学生更有可能在合同期内终止课程。 2018年,美国联盟英语的辍学率约为13.2%,而辍学学生中有近7.8%选择提前支付。当平台收到学生的退款请求时,平台通常会根据现有的退款政策确定退款资格和这些学生的金额。一旦确认学生有资格获得退款,该平台通常会直接向他或她提供全额退款。 在其招股说明书中,AIE建议将来,如果更多学生选择终止课程并要求退款,或者此类贷款服务违反现有或未来的法律法规并产生其他负面宣传。这可能会影响公司的业务,业绩和经营现金流。 此外,首都国家还指出,美国联合英语的寄售贷款业务将来可能面临处罚风险。 该公司此前已与一些金融机构达成委托贷款协议(并于2017年2月终止),以方便学生分期支付学费。根据协议,金融机构贷款给金融机构的贷款一般由美国联合英语提供资金。

根据中国人民银行发布的《贷款通则》,贷款是指贷款人向借款人提供的资金,本金和利息按照约定的利率和期限同时偿还。公司违反有关规定,禁止从事与借款有关的借款或金融活动。如果公司参与借款和贷款或变相形式的未经授权参与借款和贷款,中央银行可能会对贷款人处以1-5倍的罚款。根据《中华人民共和国行政处罚法》,如果在发生之日起两年内未发现违法行为,将不予行政处罚。米德兰英语于2017年2月终止了委托贷款协议,并于2017年12月31日处置了所有相关资产。因此,这些活动被视为已于2017年12月31日停止,此类活动的非法收益可能受到中国人民银行可能被罚款。截至2017年2月28日,即米德兰英国终止委托贷款协议的最后一个财政月的最后一天,该平台资助的金融机构的贷款余额约为3550万元人民币(550万美元)。由于过去的贷款协议,美国无法保证中国央行过去不会对公司处以罚款。这种潜在的处罚可能会对平台的业务和声誉产生不利影响。